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华创证券宏观经济研究主管张瑜指出，从811汇改以来，该工具（远期售汇业务外汇风险准备金率）一共经历过三轮调整使用。第一次变化，为应对较强的贬值压力，该工具于811汇改之后调整至20%；第二次变化，人民币贬值压力基本消除，于2017年9月调至0%；本次属于第三次变化，应对市场有较强的贬值顺周期行为，再次将风险准备金调升至20%。

在此过程中，家庭、学校、社会的正向引导也存在缺位现象。有专家表示，在社会欢呼消费扩张和升级的同时，各方面对年轻人消费观的教育和引导显得滞后，目前几乎是一片空白。另一方面，以借贷为特征的年轻人过度消费，更与当前经济社会环境中无处不在的各种刺激诱导有关。

微软是非常丰富的案例，他的巅峰低谷和他的中年危机，对其他科技公司都很有参考性。我在写腾讯和百度两家公司的时候都将他们比作了微软：将腾讯比作是遭遇反垄断时的微软，将百度比作转型移动时的微软。这三家公司有个重要的共同点，就是利润足够强，现金储备充足。能够持续对研发进行高投入，让公司在捕捉新机会和技术创新突破上处在优势地位。

2 |展望：“三座大山”与新“三驾马车”2019年年初，在市场一片悲观声中，兴业策略率先提出“旺春行情”。1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市场预期》等报告坚定推荐。配置层面推荐的大券商、大创新（计算机/电子/军工/通信）为代表的“四大金刚”表现优异。4月末5月初，在一片乐观声“牛市”声中，我们保持谨慎，提出《行情分化，聚焦“龙凤呈祥”》。认为市场进入震荡格局，把握核心资产独立牛市行情机会。6月中旬，我们提出“三期叠加”，把握做多窗口。进入7月，市场亢奋之时，兴业策略以《一份醉一份清醒》建议投资在短期乐观时也保持一份清醒。

在宏观经济去杠杆的过程中，小微企业的融资成为一个老大难问题，这与结构性去杠杆的初衷是相背离的，此次释放的2000亿用于缓解小微企业困境，将能进一步激发经济体活力。资本市场层面，国内外环境的影响，风险偏好降低明显，科技类企业、创新型企业估值发生了较大规模的向下迁移。与此同时，部分上市公司大股东质押面临平仓危险、债权出现违约风险。这其中，不乏一些质地十分优良的企业。静态来看，降准尚不能带来直接的增量资金，但是在提高市场风险偏好、缓解上市公司流动性压力方面有着积极的作用，将间接提振市场信心。

现在，停下的脚步很快就要再次向前推进。苹果是下一个希望搬迁的科技巨头。1月，苹果宣布计划未来5年内在美国再建立一处新园区，再创造2万个工作岗位。该公司还表示，预计年底前选定新园区地点。据报道，北卡罗莱纳州罗利（Raleigh）市区及其研究三角公园（Research Triangle Park）在候选地点中名列前茅（虽然请苹果评论，但是该公司并未回应）。苹果公司目前的总部位于加州库比蒂诺（Cupertino），罗利作为第二总部的选址确实不错。北卡罗莱纳州的营商环境为美国最佳，连续两年位列福布斯美国各州营商环境排行榜（Forbes’ Best States for Business）榜首。